• QQ空间
  • 收藏

全球经济下行压力在不断积累(经济透视)

| 2020-08-10

  伴随美国金融市场收益曲线倒挂现象不断出现,投资者对美国及全球经济衰退的担忧上升。历史经验表明,收益曲线倒挂在绝大多数情况下出现了经济衰退。不过,反对者认为,国际金融危机后发达国家央行实施的量化宽松政策,压低了长期利率,收益曲线倒挂已不再是经济衰退的预警指标。即便如此,全球经济下行的压力也在不断积累。近期国际货币基金组织把今年全球经济增速下调至3.2%,为过去10年来最低。

  首先,自国际金融危机爆发以来,尽管主要发达国家经济增长缓慢,但并未出现统计意义上的经济衰退。受周期因素的内在驱动,超过10年的增长周期很难再持续下去。这期间,还有两个重要趋势值得关注。

  一是支撑经济增长的新技术革命并未发挥出主导作用,以新技术革命为基础的新产业并未形成。全球经济增长在很大程度上仍然得益于大国的量化宽松政策。

  二是拉动全球经济增长的国际贸易逐渐失去应有的作用。过去10年间的多数年份,贸易增长率处于与经济增长率大体相同,甚至低于经济增长率的状态。这与战后贸易增长率高于经济增长率2—3倍的趋势形成了鲜明反差。2017—2018年国际贸易增长率有所回升,但2019年上半年这一趋势再次被打断。预计2019年全球出口增长率仅为1.8%。

  其次,短期内,收益曲线倒挂、发达国家股票市场高估现象严重以及美国单方面挑起经贸摩擦等,都将加速经济周期拐点的到来。收益曲线倒挂反映了投资者对未来前景的担忧。据德意志银行估算,目前全球债券市场约有16万亿美元的债券接近零收益,占全球债券交易总额的27%。与此同时,日本和欧洲央行一直维持负利率水平。这种由贷款人向借款人付费的现象,严重扭曲了金融市场的价格机制。美国国债市场尽管尚未受到这种现象的影响,但美联储近期已经降低利率,未来出现国债负收益现象也并非不可能。至于发达国家的股票市场,已经预支了长期经济刺激政策的收益,如美国政府的减税政策。在这种背景下,美国单方面挑起经贸摩擦对金融市场带来的巨大冲击已开始显现。

  此外,主要发达国家实施经济刺激政策的空间在缩小。在货币政策领域,美联储降息空间已经很小,日本和欧洲央行目前短期利率为负,量化宽松政策所引发的后遗症也还未处理;在财政政策领域,据美国国会预算办公室预测,联邦政府预算赤字2020年将超过一万亿美元,受此约束,扩大政府支出、减税等政策必然遇阻;在宏观经济政策国际协调领域,美国政府推行的保护主义和“美国优先”政策,加大了大国经济政策的协调难度。

  降低全球经济衰退的风险和危害,需要大国之间的合作,而非以本国优先、推行以邻为壑的战略。

  (作者为中国社会科学院亚太与全球战略研究院院长)


  《 人民日报 》( 2019年09月03日 17 版)

(责编:杨曦、庄红韬)

2020-09-24
信托 高升“宫斗”?实控人违规担保曾遭谴责
1月24日,高升控股(000971)被爆上演一场“宫斗”大戏:九大股东联合提议罢免实际控制人所派的四名董事,其中包括实际控制人韦振宇和上市公司董事长李耀。罢免的... <详情>
2020-09-24
信托 增值税专用发票法规整理汇总
    在资料的收集整理中,得到了朋友们的大力支持,特向上传法规的游侠、热心提供网站链接的小楼东风致谢!   &nbs... <详情>
2020-09-24
信托 绿色崛起看江西
    江西龙虎山景区。   朱英培摄(人民视觉)   &nbs... <详情>
2020-09-24
信托 拉卡拉成功过会 拿到IPO批文 成A股支付第一股
3月26日,北京商报记者从知情人士处获悉,第三方支付公司拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“拉卡拉支付”)成功过会,拿到IPO批文,成为A... <详情>
2020-09-24
信托 全市安全生产双重预防体系建设动员会召开
 全市安全生产双重预防体系建设动员会要求 为全市经济社会发展营造安全生产环境 本报讯 (记者 吕廷新 通讯员 胡万军)近日,市政府安委会召开全市安... <详情>
2020-09-18
信托 美股收高:道指涨逾370点 趣头条受益腾讯控股投资
新京报讯(记者 梁辰)北京时间2月13日,美股道琼斯指数上涨超过370点,国际贸易关系的进展以及国会谈判代表原则上达成协议将使得美国政府避免停摆,缓解了部分投资... <详情>