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券商积极备战科创板两融业务

| 2020-12-07

根据上交所《科创板股票交易特别规定》,科创板股票自上市首日起即可作为融资融券标的。证券公司可以按规定借入科创板股票,具体事宜另行规定。中国证券报记者了解到,针对将来可能推出的科创板两融业务,多家券商正积极开展技术、业务等相关准备工作。为应对科创板转融券机制优化,券商在积极参与科创板转融通相关系统测试,重点围绕科创板转融券约定申报T+0模式,合约展期及合约提前了结等功能展开;同时交易端券源预约、模拟交易、业务规则及投教等功能也将与科创板上线同步推出。

此外,考虑科创板两融业务风险较大,该业务较科创板权限开通的投资者适当性要求方面会更高,券商也在积极准备各种措施防范潜在的风险。

建设融资融券系统

国泰君安有关业务负责人告诉记者,为迎接科创板开通,公司配套的融资融券系统建设已先行一步。从板块权限开通、投教版模拟交易到信用交易支持、科创板参数管理、两融风险管控等方面,都做了充分的技术准备。为保证科创板股票上市后融资融券交易平稳有序进行,公司开展了多轮科创板股票系统测试,持续优化完善交易系统。通过各种极端预案测试演练,保证交易环节方便、快捷、安全,即满足客户科创板个性化风控及交易需求,又保障交易效率。

天风证券相关业务负责人表示,对于信用业务,目前公司正在积极与信息系统服务商保持沟通,以保证前端适当性管理的有序进行,同时继续推进内部相关制度、协议文本的建立、修订工作,以满足信用业务投资者适当性管理和公司风险管理的要求。

“两融业务对内有两方面重点工作。”华鑫证券相关业务负责人透露,一是对具体阀值的设置,公司已对不同指标、阀值进行了多场景的模拟测算,但仍有待于科创板上市后根据实际情况逐步的优化。二是由于相关风控措施必将形成以系统为主、人工为辅的操作方法,对于系统功能的提升要求比较高,调整变化大且耗时长,需要投入极大的人员和精力。

防范高波动风险

记者了解到,对于未来可能推出的科创板两融业务,券商认为主要可能存在高波动风险、退市风险和融券业务风险等几方面。

“目前看,科创板两融业务最主要的风险可能涉及两个方面。一是高波动性风险。由于科创板股票涨跌幅的限制更加宽松,可能的波动性更大,从而导致融资融券平仓事件更加容易发生;二是退市风险。科创板上市公司有着严格的退市机制,当科创板股票出现退市风险时可能导致市场踩踏事件的发生,极易引起融资融券平仓事项的发生。”天风证券相关业务人士坦言。

此外,国泰君安证券相关业务负责人认为,科创板两融业务的风险还有融券业务风险。具体看来,由于前5日科创板标的无涨跌幅限制,后续交易日涨跌幅为20%,融券交易风险提升。

在投资者适当性上,券商也在加强内控。天风证券表示,融资融券业务科创板权限的开通有别于普通经纪业务,对投资者适当性要求会更高。“在内部控制上公司单独建立了投资者适当性管理的相关制度和业务流程;在前端投资者教育上也采用了区别于普通经纪业务的、更适用于融资融券业务特点的材料内容;在权限开通的系统上也与普通经纪业务有所区分,进行分别控制。”

保障不出现大范围风险事件

在盯市与风险处置方面,国泰君安有关负责人表示,对高负债、高集中度客户实施重点盯市,对持有盘中波动幅度较高的个股客户进行梳理和统计,及时进行联系和风险警示。当股票大幅下跌时,如果信用账户维持担保比例低于警戒线,客户进入追保程序。如果直接跌破平仓线,公司保留根据规则约定进行违约处置的权利,并要求客户积极采取措施、及时增加担保物。

“对于科创板股票的高波动性风险,公司计划从账户集中度、授信额度、折算率、保证金比例等方面进行前端控制,提高对于科创板标的合约的展期条件,并对其违约处置方式进行探索;对于科创板股票的退市风险,公司将通过科创板标的证券诸如舆情监测等实时管理的方式,做好前端管控工作。”天风证券相关业务负责人表示。

华鑫证券在科创板两融交易风险防范的思路则是在分事前、事中、事后三个环节,对包括适当性管理、交易指标管理、盯市预警管理、平仓管理、合约展期在内的信用业务全链条进行风险管理,通过对折算率、保证金比例、集中度等维度落实风险指标动态管理、重点监控、风控系统建设等三方面的风险管理,在保护投资者权益的同时,使公司科创板融资融券业务整体风险可控,保障科创板的两融交易不出现大范围、大规模的风险事件。

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